一、主要觀點：

　　供應端，泰國降雨影響割膠，云南受降溫和下雨影響部分地區提前停割。近期上期所庫存加速上升，青島保稅區內庫存累庫，但總庫存仍保持去庫節奏，同比降超50%。由于產能充裕、利潤尚可和氣候預期適宜，整體供應壓力仍然較大。需求端，10 月重卡銷量出臺，繼續疲軟，配套方面斷崖下跌后，暫無起色。替換方面，輪胎廠開工率仍然處于多年同期低位，房地產政策面開始觸底震蕩，但行業低迷持續。總體橡膠供應問題不大，而需求弱勢持續，預料震蕩偏弱。操作上，建議虛值看漲期權空頭低位減倉后持有。

　　二、操作建議：

　　趨勢：虛值看漲期權空頭繼續持有。

　　三、重點關注及風險因素：

　　新冠疫情；天氣情況。庫存、汽車產銷、宏觀資金面。行業政策。資金面