東南亞地區(qū)占全球天然橡膠種植的90%，主要生產(chǎn)國(guó)是泰國(guó)、印尼、馬來西亞，三者總計(jì)占60%的產(chǎn)量，割膠期一般在4月到次年2月。我國(guó)進(jìn)口占總消費(fèi)的3/4，國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)是云南和海南，主要割膠期在4月到年底。

　　橡膠生產(chǎn)經(jīng)歷了“水乳交融”的階段，先是割膠，從橡膠樹上收集膠水，再經(jīng)過凝固、壓縮，形成膠乳，再經(jīng)過各種干燥、壓制，形成橡膠，添加入各種化學(xué)品進(jìn)行“融合”，生產(chǎn)出不同功能的橡膠制品。

　　具體流程見下方小編制作的流程圖：

　　下面我們來看看各種橡膠產(chǎn)品的價(jià)格：

　　全乳膠（SCR-WF），顏色金黃，以新鮮膠乳為原料加工而成，產(chǎn)品雜質(zhì)含量最低，是質(zhì)量穩(wěn)定的品種。價(jià)格也較高，和3L（越南產(chǎn)標(biāo)膠）可以看成是高級(jí)標(biāo)膠。上圖可以看出全乳膠的優(yōu)勢(shì)和3L在價(jià)格上對(duì)它的替代能力，二者相互擠占市場(chǎng)。

　　各國(guó)產(chǎn)量：

　　泰國(guó)原料價(jià)格繼續(xù)上漲趨勢(shì)，上漲原因一是泰國(guó)南部降雨偏多，影響原料產(chǎn)出；二是船位緊張和船運(yùn)費(fèi)高漲導(dǎo)致到港較少和延期到港，據(jù)了解延期時(shí)間短則一周，長(zhǎng)則二到三周；三是印尼產(chǎn)量偏緊，市場(chǎng)分流到泰國(guó)原料采購(gòu)增多。

　　從上圖中我們可以看出泰國(guó)和印尼今年的產(chǎn)量都處于較低的水平，越南產(chǎn)量較往年處于中等水平，我國(guó)今年產(chǎn)量相較于往年較多，但增幅不大。總體來看，去年全球產(chǎn)量處于相對(duì)低位，價(jià)格上漲幅度較大，今年全球橡膠產(chǎn)量較去年略有增加，但并未處于產(chǎn)量高位。

　　需求端情況：

　　截止7月29日，我國(guó)半鋼胎開工率57.33%，處于近年來較低的水平，且我國(guó)重卡銷量自3月以來出現(xiàn)大幅下跌，對(duì)應(yīng)了我國(guó)地產(chǎn)需求走弱的情況，總之，需求端不容樂觀。

　　庫(kù)存情況：

　　橡膠的庫(kù)存對(duì)價(jià)格的影響并不在于高低，而是庫(kù)存的消化情況，例如2017和2018年，庫(kù)存都處于近5年的低點(diǎn)，但增庫(kù)明顯，行情被壓制，一直下跌。

　　19年處于降庫(kù)期，橡膠價(jià)格震蕩。去年只有在9月之后庫(kù)存開始下降，借著商品的牛市拉升行情。今年一直是降庫(kù)的狀態(tài)，但受到各國(guó)疫情的影響，全球需求被抑制，我國(guó)橡膠進(jìn)口量大，價(jià)格受到外盤的影響，在這種情況下依然很難有起色。

　　日膠周線

　　上圖我們可以看出，日膠大漲之前都需要至少3個(gè)月的筑底，目前底部不明確，疫情背景下產(chǎn)生大行情的可能性不大。

　　總結(jié)：

　　橡膠目前矛盾的地方在于：產(chǎn)量不高，需求下滑，二者相互掣肘，難以博弈出行情。我們之前看到的各國(guó)產(chǎn)量總計(jì)處于近年相對(duì)較低的水平，但受疫情影響，各國(guó)的汽車需求都不理想，我國(guó)需求下降的現(xiàn)象從3月就若隱若現(xiàn)。國(guó)內(nèi)庫(kù)存一直是降庫(kù)的情況，說明需求上略勝一籌，但奈何國(guó)外情況尷尬，和白糖的狀況截然相反。既然如此，我們只能望“洋”興嘆，祈禱全球疫情早點(diǎn)被控制。