2020 年以來，國家連續推出相關政策推進塑料污染治理。據了解，近期發展改革委正研究制定《十四五塑料污染治理的行動方案》。隨著國內限塑、禁塑等環保政策的陸續出臺，未來國內外生物降解塑料實際需求將出現跨躍式增長。

權威機構預測，未來5年，可降解材料的年市場規模或超270億元，需求量相比現在增長30倍以上。隨著行業景氣度的提升，相關公司業績有望迎來爆發。

可降解塑料有望徹底解決廢塑堆積

人類社會生產的塑料制品近半數最終會填埋處理或流入自然環境，而塑料的自然降解一般長達百年以上，殘留的塑料垃圾不僅占用了寶貴的土地資源，而且對土壤、水體乃至生物鏈產生了極大的危害。

可降解塑料繼承了傳統塑料優良的工作性能，通過分子鏈的篩選實現生物可降解，一定堆肥條件下在數十天到一年內實現完全降解，是目前主流的解決手段。

多家企業可降解塑料產能將于下半年投產，進入業績兌現期

根據公司公告，金發科技6萬噸/年PBAT 產能、3萬噸/年 PLA 產能預計下半年投產；金丹科技 1 萬噸/年丙交酯項目也預計下半年投產，同時其投資的6萬噸PBAT產能項目將于 2022年9月投產；瑞豐高材目前有12萬噸在建PBAT項目，分為兩期，其中一期項目將于今年三季度建成投產。隨著在建項目的逐步投產，將成為各企業營收的主要增長點。

我國可降解塑料應用場景廣泛

快遞包裝、一次性餐具、超市購物袋以及農用地膜是當前我國可降解塑料主要應用場景。從政策指引和行業塑料消費量出發，預計到2025年其對應可降解塑料市場空間分別為150萬噸、100萬噸、70萬噸以及60萬噸，目前國內可降解塑料有效產能合計僅約25萬噸，缺口巨大，是典型藍海市場。

金丹科技

禁塑令打開PLA千億級市場，公司實現關鍵技術的突破：

國內限塑禁塑政策推動聚乳酸（PLA）需求爆發，據我們測算，按 2025 年塑料需求計算，保守假設 PLA 在可降解塑料中的占比 25%，則 PLA 新增市場需求可相應達 110.3 萬噸，若樂觀假設用量占比 75%,則市場需求達到 331 萬噸，以 3 萬元/噸的價格計算，則市場空間接近千億級。

目前國內 PLA的核心生產壁壘在于上游的中間體丙交酯，丙交酯研發難度很高。2020年，金丹科技通過與南京大學合作成立金丹生物新材料，獲取了以乳酸為原料、采用生物有機胍催化劑生產丙交酯的關鍵技術，根據公告，金丹科技丙交酯項目已投料試車。

募投項目打開成長空間：

公司有“年產5萬噸高光純L-乳酸工程項目”與“年產1萬噸聚乳酸生物降解新材料項目”兩個募投項目。

5萬噸乳酸項目投產后，產品質量將顯著提升，生產成本大幅降低。預計 5萬噸乳酸項目將帶來年均營收4.29億元、年均凈利潤5693萬元。1萬噸乳酸項目投產后，公司將突破發展瓶頸，實現乳酸、聚乳酸在新興應用領域的使用，打開成長空間。

瑞豐高材

建設PBAT產能，切入可降解塑料千億賽道：

2020年3月，公司募集資金總額不超過3.4億元。投入于年產6萬噸生物可降解高分子材料 PBAT項目，布局生物可降解塑料賽道。截至 2020 年8月，公司該項目已完成立項、可研、安評、環評手續，正在進行土建工藝設計和施工手續辦理工作。有望在2022年投產。

在建項目陸續投產，公司步入業績收獲期：

公司在建 6萬噸PBAT（預計于2021Q3竣工）、2萬噸MBS（預計2021年底竣工）、2萬噸MC（試生產）及2萬噸ECH（為4萬噸 MC 的配套項目，預計于2021年中期投產）將陸續兌現業績，公司將進入加速發展期。